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【有色纵览】减产力度不及预期 铝价弱势下跌

2017-11-27 17:08 来源:中国联合钢铁网
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今年国内电解铝市场受到供给侧改革的影响,价格一直上扬,进入四季度后,寄予厚望的冬季限产,非但没有成为支撑铝价持续上涨的红利,反因实际减产情况与预期背离。随着今年铝价飘红,电解铝生产原料氧化铝、预焙阳极等价格大幅上涨。当前铝价已与成本形成倒挂局面,电解铝生产企业也已由前期大幅盈利转为广泛亏损。

今年支撑国内铝价持续上行的,是电解铝供给侧改革大力实施及冬季北方城市环保限产政策,引发市场对铝供给端收缩的预期。近期铝价急速下挫的原因,一个是供暖季限产,特别是铝加工企业的限产,对需求造成压力。另一个就是电解铝限产力度低于市场预期。例如国内最大的电解铝生产企业山东魏桥,此前市场预期本轮冬季限产,该企业要停250多万吨产能。但目前市场有消息称,山东魏桥由于7月份供给侧改革限产已经停过大量产能,与冬季限产产能抵消,今冬就不再停产了,这对市场心态形成了很大震动。

由于前期供给侧改革,河南地区很多中小电解铝企业本身就已是停产状态,冬季限产仅对大规模企业形成影响。河南大型电解铝企业较少,所以整体减产量只有二三十万吨,分摊到四个月里面去,其实减产力度不明显。

目前国内电解铝冬季限产主要就集中在河南和山东两地。如果这两个省份没有很大规模的减产,那基本上本轮限产效果甚至可能还不如前期铝价低时企业自主限产的力度大。

除今冬限产力度不大外,今年电解铝从下半年以来一直还有增产和复产的情况。因为铝价今年整体上涨幅度较明显,企业从亏损转成盈利,合规产能复产积极性较高。冬季限产主要集中在河北、河南、山东等北方省份,区域之外的增产复产不受限制,所以北方地区以外的合规性产能近期投产力度较大。有数据统计,进入11月份以后,市场新增的产能甚至已经超过了限产的产量。

本来市场预测到采暖季限产落地后,市场将再出现第二波拉涨。但目前情况下,减产达不到预期,市场心态产生了大幅落差,排除政策指引因素,对铝价的判断又开始回归到对供需基本面的判断上来。而目前电解铝库存处于比较高的位置,在年终时点需求也没有很好的表现,因此铝价开始直线回落。

基于原料端氧化铝价格高企,辅料烧碱、冰晶石价格依旧高位,电解能源动力煤高位维稳,铝价支撑有力,加上行业供给侧改革带来的去产能,叠加“2+26+3”城市采暖季限产,产业链价格传导的成本面因素在一定程度上对电解铝价格有托底支撑。目前行业诟病的高社会库存问题带来的供需面博弈是本轮行情基调转换的主因。后期应关注电解厂家开工产能及下游消耗量之间的动态变化情况,预计近期铝锭偏弱运行为主,价格波动区间在14500元/吨至15500元/吨。

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